银万私募遭重罚，法定代表人赵峰被警示，实控人杜飞磊隐退或有隐情

2026年4月7日，浙江证监局一纸警示函，将管理规模超50亿元的浙江银万私募基金管理有限公司（以下简称“银万私募”）推至聚光灯下。这份决定书揭示了该机构在业务运作中的八大违规事实，更折射出私募行业部分头部机构“大而不强、快而不稳”。监管此次果断出手，向市场传递了明确信号：在资管新规深化落地的当下，合规已成为私募机构生存与发展的生命线，任何试图通过“擦边球”或“通道化”运作博取短期利益的行为，都将付出沉重的声誉与信用代价。

 

图片来源：中国证监会浙江证监局

浙江银万此次被点名，其核心问题在于“受托责任”的严重缺位与内控机制的全面失守。作为私募证券投资基金管理人，银万私募本应履行“受人之托、代人理财”的勤勉义务，调查显示，其部分产品竟呈现出明显的通道业务特征，主动管理能力匮乏，甚至将核心投资决策权拱手让人。这种操作不仅模糊了管理人的责任边界，更让投资者的资金处于不可控的风险敞口之中。

与此同时，委托无资质第三方提供投资建议、委托无销售资格机构募集资金，这些行为直接绕过了监管对专业门槛的硬性要求，无异于将投资者的信任置于“草台班子”手中，极大地增加了道德风险与操作风险。

银万私募在内控层面的“裸奔”状态。决定书指出，公司内控制度不健全，甚至出现了部分产品自买自卖股票的异常交易行为。在成熟的资本市场中，防范利益输送与异常交易是风控的底线，而银万私募显然在这一底线上失守。此外，从事与私募基金无关的业务、向其他公司介绍客户资源，这种“不务正业”的跨界行为，不仅分散了管理人的精力，更可能引发利益冲突，损害基金份额持有人的利益。

当一家管理规模达50亿至100亿元的头部私募，在投资范围、投资者适当性程序以及大宗交易信息披露等基础合规环节频频失守时，引发市场对其过往业绩含金量以及其风险定价能力真实性的质疑。

 

图片来源：中国证监会浙江证监局

银万私募成立于2010年11月15日，总部位于浙江杭州，是一家在私募证券领域深耕多年的老牌机构。公司注册资本2000万元人民币，实缴资本100%，于2014年11月在中国证券投资基金业协会完成管理人登记（编号：P1005420），是协会的普通会员，并具备证券投资顾问、银行间债券市场准入等多项业务资质。截至2025年末，公司管理资产规模（AUM）超50亿元（含顾问管理和自主发行），管理基金数量达152只，全职员工39人，其中35人持有基金从业资格。公司核心团队平均从业经验超过15年，投研理念以“发现价值、顺势而为”为核心，聚焦二级市场、一级半市场及多层次资本市场，产品线涵盖权益类、FICC及FOF等。银万私募曾获得中国私募基金金牛奖等行业荣誉，并于2025年通过关联公司“银万香港”成功获取香港证监会第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）和第9类（资产管理）牌照，积极拓展境外业务。

尽管具体净值数据不对外披露，但可以从管理规模和行业评价来侧面印证其业绩表现。截至2025年末至2026年初，银万私募的管理规模处于50亿-100亿元人民币区间。这一规模体量表明其过往业绩曾获得市场较高认可，具备较强的资金募集能力，属于中型偏大的头部私募机构。公司核心团队曾获得行业奖项。例如，其合伙人、研究总监余涛在2025年10月荣获第十六届“金牛私募投资经理（年度股票策略）”奖项。金牛奖在资管行业具有较高含金量，说明其核心投研团队在特定策略上具备较强的历史盈利能力。

浙江证监局2026年3月的警示函指出其存在“通道业务特征、主动管理不足”等问题。这意味着，部分产品过去的“业绩”可能并非完全来自银万私募自身的主动选股能力，而是依赖于外部投资决策。因此，其历史业绩的“含金量”和可持续性需要打上问号。

银万私募的产品命名通常带有“全盈”、“榕树”、“丰泽”等系列，其持仓风格偏向中小市值的成长股及特定行业的龙头股。根据上市公司公告及新股配售名单整理出的核心产品及其持仓情况显示，其投资风格具有鲜明特点。旗下“银万全盈30号私募证券投资基金”曾是南方精工（002553）的重要股东之一，并与公司实控人家族成员构成一致行动人关系。在2026年1月至3月期间，该基金大幅减持约676万股，套现约1.89亿元，剩余持股极少。值得注意的是，南方精工在2025年前三季度的净利润出现大幅增长（同比增长689.81%），但这主要源于其持有的另一家公司股票股价上涨带来的公允价值变动收益，属于非经常性损益。银万私募旗下基金选择在此时进行减持，反映了其在特定投资标的上的退出策略和收益兑现行为。

“银万榕树6号”则持有正丹股份（300641），并于2026年3月披露减持计划，拟减持不超过1%股份，此前已累计减持套现约6654万元。“银万全盈10号”对顺网科技（300113）的持仓则显得稳定，截至2025年三季度末，持有约687.27万股，持股数量连续多个季度未变，显示出其对边缘计算与算力概念的长期看好。此外，其产品还出现在众合科技、华设集团等公司的前十大机构股东名单中，并积极参与大普微电子等IPO的网下配售。综合来看，银万私募的投资风格偏好“一级半”与定增，持股集中度高，且行业配置多元，覆盖汽车零部件、化工、计算机/算力、基建等多个赛道。

 

图片来源：中国裁判文书网

公开信息显示，银万私募实际控制人为杜飞磊和赵峰，2023年11月法定代表人由杜飞磊变更为赵峰。杜飞磊作为公司的创始人和大股东，其工商登记上的“隐退”曾引发诸多猜测。有未经证实的消息指向，杜飞磊卸任或与“毛某某非国家工作人员受贿案”背后的巨额税务案件有关。在当前监管趋严的背景下，通过变更工商登记、卸任法定代表人，可能是为了规避潜在的法律责任或信用惩戒。即便杜飞磊不再担任法定代表人，作为大股东，依然是公司实际控制的核心变量。

此次监管重拳出击，并非孤立事件，而是私募行业监管常态化、严监管趋势的缩影。

近年来，随着《私募投资基金监督管理条例》等法律法规的相继出台，监管层对私募行业的整治力度持续加码。从暂停产品备案到出具警示函，再到注销登记，监管手段日益丰富且精准。银万私募的案例表明，监管层已不再容忍“规模为王”的粗放增长模式，而是更加注重机构的合规运作与实质风险管理。

投资者在选择私募产品时，不能仅被过往的高收益或庞大的管理规模所迷惑，更应穿透底层资产，审视管理人的合规记录与内控水平。银万私募的遭遇，实际上是整个私募行业告别“草莽时代”的生动注脚。过去，部分私募机构利用监管空白或执行漏洞，通过通道业务、资金池运作等方式快速做大管理规模。随着监管网越织越密，那些缺乏核心投研能力、依赖监管套利生存的机构将逐渐失去生存空间。

责任编辑：敖玲