雅居乐2025年巨亏陷流动性困局 资产处置与债务重组艰难自救求生

2025年国内房地产行业持续处于深度筑底调整周期，市场需求复苏不及预期，行业经营基本面持续偏弱。在此背景下，老牌粤系房企雅居乐经营业绩大幅恶化，陷入阶段性经营与财务双重寒冬。

据公司披露的年度业绩报告显示，雅居乐全年营收同比大幅下滑35.73%，公司股东应占亏损扩大至225.69亿元。叠加高企的债务规模及持续发酵的债务违约风险，企业经营基本面承压显著。进入2026年，雅居乐加速推进多项自救纾困举措，通过资产瘦身处置、境内外债务重组协商等方式艰难突围。公司当前的经营现状与自救进程，也是本轮行业深度调整周期中，出险房企普遍面临的生存困境与转型缩影。

业绩大幅亏损，是雅居乐2025年经营面临的核心难题。财报数据显示，公司全年实现营业额仅278.59亿元，较2024年同比大幅下滑35.73%，核心地产开发业务成为业绩亏损的主要拖累项。其中物业发展板块销售收入同比暴跌52.1%，销售面积与销售均价同步走低，量价齐跌的经营表现，凸显公司终端去化能力与市场竞争力持续弱化。

分项业务来看，物业管理板块经营表现相对稳健，收入同比仅小幅下降6.2%，成为公司整体营收为数不多的压舱石业务，但单一板块稳健难以对冲地产主业下行的巨大压力。其余多元经营业务同步收缩疲软，未能形成有效业绩补充与利润支撑。销售端持续低迷进一步加剧经营压力，公司全年预售签约金额同比下滑44.7%，叠加项目去化不畅、存量资产减值计提等多重因素，最终导致年度巨亏225.69亿元。

债务风险集中暴露，进一步放大雅居乐流动性危机。截至2025年末，公司资产负债率攀升至89.53%，净负债比率飙升至229.6%，财务杠杆持续走高，财务风险防控压力大幅上升。财务现金流层面，公司现金及银行结余仅为55.79亿元，而短期借款规模高达387.34亿元，现金短债比远低于行业安全警戒线，短期偿债能力严重不足。截至目前，公司逾期违约相关款项合计接近345亿元，境外美元债等境外债务亦无力按期兑付。叠加相关清盘呈请、司法强制执行等多项法律负面事项，公司经营处境雪上加霜。

面对业绩巨亏与债务高压双重困境，雅居乐已全面启动自救纾困模式，核心围绕非核心资产处置、境内外债务重组两大主线推进。2026年4月，公司以9500万元对价转让浙江祥雅50%股权，通过债务抵偿结转方式完成本次资产交易，虽未带来即时现金回流，但为整体债务风险化解迈出实质性一步。在此之前，公司已持续多年剥离非核心低效资产，从前期批量出让资产包转向精细化精准处置，持续回笼资金缓释流动性压力。与此同时，公司全力推进境外债务整体重组方案落地，与境内银行及金融机构积极协商债务展期、降息及续贷事宜，并同步优化内部组织管理与经营治理架构，夯实自救纾困基础。

当前行业整体筑底企稳态势显现，行业扶持纾困政策持续加码，为出险房企风险化解提供了外部调整空间。基本面方面，雅居乐仍持有2548万平方米优质土地储备，整体土地成本具备一定竞争优势，为后续行业复苏、企业经营回暖保留了基础底盘。

但现阶段公司债务存量规模庞大、偿债压力集中，叠加房地产行业整体复苏节奏缓慢、市场修复偏弱，雅居乐脱困突围之路依旧漫长且充满不确定性。对于雅居乐而言，本轮自救不仅是企业自身的生死生存之战，更是整个房企出险周期风险出清的真实写照，后续债务重组落地成效与资产盘活进度，仍需时间与市场持续检验。

责任编辑：敖玲